国金证券股份有限公司樊志远,赵晋近期对富创精巧举办商酌并颁发了商酌申报《营收仍旧拉长，平台结构静待需求苏醒》，本申报对富创精巧给出买入评级，方今股价为78.58元。

　　富创精巧(688409) 事迹简评 公司于2023年10月27日披露三季报，2023年前三季度竣工营收13.90亿元，同比+37.28%；竣工归母净利润1.32亿元，同比-13.96%。3Q23竣工营收5.61亿元，同比+35.37%；竣工归母净利润0.36亿元，同比-42.13%，竣工扣非后的归母净利润0.12亿元，同比-76.29%。 规划领会 研发加入进一步加码，规划状况逐季向好。公司保持发展工夫革新，进一步加大研发加入力度半岛电竞，3Q23公司研发用度率到达了10.73%，较2022年终年擢升了2.84pcts。3Q23年公司归纳毛利率为27.09%，较上一年终年低重了5.59pcts，紧要系低毛利率的模组类产物占比上升，拉低了公司归纳毛利率，另表公司新增产能未能满产，折旧对利润短期形成必定压力。2023年前三季度公司时候用度有所上升，时候用度率较上一年同期扩充了6.37pcts。3Q23公司存货周转率由1H23的0.88擢升至1.40，应收账款周转率由上半年的1.47上升至2.23，公司运营才气逐季度刷新。 国内半导体兴办精巧零组件领军企业，工艺成熟产物丰裕帮力物业链自帮可控。公司重点逐鹿力紧要显示正在：1)平台化结构，工艺零部件、组织零部件、模组产物和气体管途四大品类可行使于泛半导体兴办及其他周围，模组产物迟缓放量；2)通过承接国度“02强大专项”和多年阅历积聚，公司担任精巧呆板成立、皮相管束特种工艺等重点工艺，或许量产供应7nm前辈造程半导体兴办；模组类产物收入大幅拉长，来日模组、气体管途产物占比希望进一步擢升。新增产能结构方面，南通厂目前已一连投产，估计2025年满产；北京厂将筑成研发核心，估计24年初阶投产，估计2027年达产；海表营业受生意摩擦的影响，公司将于新加坡和美国设立子公司和出产据点，加强公司营业辐射界限，与现有产能酿成协同效应。 盈余预测、估值与评级 因为公司新增产能尚处爬坡阶段，折旧对事迹形成的压力较大，咱们下修了公司23年的盈余预测，估计公司23~25年区分竣工归母净利润2.06/3.61/5.10亿元半岛电竞，区分同比-16%/+75%/+41%，对应该前EPS区分为0.99元、1.73元、2.44元，对应该前PE区分为79、45、32倍，支持“买入”评级。 危急提示 国际生意摩擦；汇率动摇；新品客户验证不足预期；限售股解禁。

　　证券之星数据核心遵照近三年颁发的研报数据估计贪图，安信证券马良商酌员团队对该股商酌较为长远，近三年预测无误度均值为79.87%，其预测2023年度归属净利润为盈余3.27亿，遵照现价换算的预测PE为49.87。

　　该股迩来90天内共有18家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构方针均价为111.26精密机械。

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